Yerli ve yabancı yatırımcılar arasındaki farklı varlık değerleme modellerinin portföy yatırımlarına etkisi: Türkiye örneği
Tezin Türü: Doktora
Tezin Yürütüldüğü Kurum: Hacettepe Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, İşletme A.B.D., Türkiye
Tezin Onay Tarihi: 2016
Tezin Dili: Türkçe
Öğrenci: YILMAZ YILDIZ
Asıl Danışman (Eş Danışmanlı Tezler İçin): MEHMET BAHA KARAN
Açık Arşiv Koleksiyonu: AVESİS Açık Erişim Koleksiyonu
Özet:1990'larla birlikte hız kazanan finansal serbestleşme hareketleri ve uluslararası sermaye akımları ile birlikte uluslararası sermayenin hem ülke hem de firma seviyesinde belirleyici unsurlarını tespit etmeye olan ilgi artmıştır. Özellikle kişi başına düşen gelir seviyesinin ve tasarruf miktarlarının düşük olduğu gelişmekte olan ülkelerin ihtiyaç duyduğu yabancı sermaye hareketlerini etkileyen unsurların tespit edilmesi sermaye arayışı içerisinde olan ülkeler ve firmalar için büyük önem arz etmektedir. Bu çalışmanın temel amacı Türkiye'deki yabancı portföy yatırımcılarının yatırım tercihlerinin belirlenmesidir. Daha spesifik olarak ise, yerli ve yabancı portföy yatırımcılarının varlık değerleme modelleri arasındaki farklardan dolayı iki yatırımcı grubun farklı menkul değerlere yatırım yapacağı hipotezi test edilecektir. Uluslararası çeşitlendirme avantajından yararlandığı ve bunun sonucunda yatırımlarını birden çok ülkede değerlendirdiği varsayımı altında yabancı yatırımcıların değerleme modellerinin küresel ölçütlere; yerel ön yargılardan dolayı sadece ülke içerisinde yatırım yapan yerel yatırımcıların performans değerleme modellerinin ise yerel ölçütlere dayanacağı ve bu farklı değerleme modelleri sonucunda yerli ve yabancı yatırımcıların menkul değerler hakkındaki bilgi seviyesi aynı olsa dahi farklı hisse senetlerini portföylerine ekleyecekleri düşünülmektedir. Ayrıca, firmaya özgü değişkenlerin de yabancı yatırımcı tercihleri üzerindeki etkileri de tartışılacaktır. 2005-2014 yılları arası Borsa İstanbul'a kote 151 finansal olmayan şirket ve yıllık bazda 1510 gözlemi kapsayan çalışmada yabancı yatırımcı tercihlerinin yıllar içerisindeki tutarlı yapısından dolayı dinamik panel regresyon yöntemleri kullanılmıştır. Tezden elde edilen sonuçlar, yerli ve yabancı değerleme modelleri arasındaki farklılıkların, iki yatırımcı grubun portföy tercihlerinin farklılaşmasına yol açtığını göstermektedir. Literatürde sıklıkla yer alan yerli ve yabancı bilgi asimetrisinin yatırım tercihleri üzerindeki etkisine ek olarak, yatırımcıların değerleme yaklaşımları arasındaki farkların da portföy tercihleri üzerinde etkili olduğu belirlenmiştir. Ayrıca yabancı yatırımcıların piyasa değeri büyük, likidite oranı ve işlem hacmi düşük şirketleri tercih ettikleri tespit edilmiştir.