This study investigates the effects of domestic and foreign macroeconomic variables on yield curve derived from Türkiye’s treasury bonds. First, the yield curves for selected countries are estimated by Diebold-Li method for 2008-2021. Then Global Vector Autoregression (GVAR) model that incorporates the derived yield curve components and selected macroeconomic variables is constructed. Findings reveal that level component is most sensitive to changes in its own slope and curvature. Increases in inflation and BIST100 lead to permanent decrease in bond yields. Level exhibits moderate to small responses to macroeconomic and financial variables changes in both developing countries and the USA.
Bu çalışmada yurt içi ve yurt dışı makroekonomik değişkenlerin Türkiye hazinesi tahvillerinden türetilen getiri eğrisi üzerindeki etkisi araştırılmaktadır. Öncelikle seçili ülkeler için 2008-2021 dönemine ilişkin getiri eğrileri Diebold- Li yöntemi ile tahmin edilmektedir. Daha sonra türetilen getiri eğrisi bileşenleri ile seçili makroekonomik değişkenleri içeren Küresel Vektör Otoregresyon (GVAR) modeli oluşturulmaktadır. Bulgular, seviye bileşeninin en çok kendi eğim ve eğikliğindeki değişimlere duyarlı olduğunu ortaya koymaktadır. Enflasyon ve BIST100’deki artışlar tahvil faizlerinde kalıcı düşüşlere neden olmaktadır. Düzey, hem gelişmekte olan ülkelerin hem de ABD’nin makroekonomik ve finansal değişkenlerindeki değişikliklere orta ila küçük tepkiler sergilemektedir.
